在灰色框里的这些讲义内容，是根据现场讲的内容来的。

如果那天，你也在那里，你看到的 slides 上没有这些框。

有的 slides 可能会变形，你可能需要 16：9 的屏幕（比如手机的横屏）

我没有提到什么是 Defi，我说： “一开始没有人称 MakerDao 为 defi，直到有一天，出现了 Defi 这个词，人们突然觉得， 啊哈，这个词很不错，它就是我们想要的！”

因为接下来我们要介绍很多 Defi 产品，在此之前，我先来 谈谈一些不是 Defi 的东西吧。

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Tether ERC20 版本，这 5 个帐号中的 3 个同意，就可以任意发行。 不透明。 另外，托管在银行的钱，如果被政府冻结，也是另一个风险。 我们失去了对资产的控制权。

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交易所的交易都是真的吗？（透明吗？） 你的资产都在交易所的钱包里，被黑客攻击了呢？

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你有 50 万吗？ 传统金融领域，存在很多准入门槛。

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有些债券，收益其实很好。 但可能，你都未能听过他们。 更别说能够购买到了。 无准入许可，是 defi 的一个特点。

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Chapter 1
Dai v1

Dai 稳定币系统是 “一套智能合约”

关于智能合约，我想多说两句。

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你或许听过，写进了区块链的东西无法被修改。 你可能还听过，矿工在博弈之下，会选择遵守规则。 这里的 “规则” 也包括按照之前写到区块链上的程序去执行。

写进了区块链的程序

运行在每个矿工的机器里

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只是写到了区块链上，这个程序并不就是可信的。 它必须要是开源的，你能够拿着源代码，看到里面干了什么。 并且能够验证，源代码和区块链里的程序是对应的。

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逐利的矿工，其实是.....

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“监管者”

可能比现实世界的 “监管者” 还要给力。

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Dai 稳定币的 “智能合约” 里面写了什么？

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任何人都可以发行稳定币Dai

Dai稳定币系统将会尽可能保证：

1 Dai = $1

任何都可以发行 Dai，但这不意味着你可以空手套白狼。 你发行的每一枚 Dai，都至少要有价值 1.5 美元的以太币背书。

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如果以太币价格一直上涨，比如，这位朋友抵押的以太币价值了 2 美元了， 那么，我们没有什么担心的。

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但如果以太币价格下跌了，就惨了，比如这位朋友 抵押的以太币如果只值 1.4 美元了，我们要坚守的底线就不成立了。

我们得想办法做点什么，但在此之前，我们介绍一个叫做抵押比的概念。

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发行的 Dai 的价格 除以 抵押的以太币的价格，就是抵押比

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我们坚守的东西，你可以换句话说： “我们要求抵押比不能低于 150%”

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我们要做点什么。

虽然这位朋友只发行了 1Dai，但是我们却没收了它价值 1.13 美元的以太币。

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这价值 1.13 美元的以太币，会拿到市场上甩卖， 打 97 折

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套利者会受到诱惑而来，1.13 美元打折大概是 1.1 美元。 我们这位套利者只支付了 1.1 Dai，就获得了价值 1.13 美元的以太币。

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得到这 1.1 个 Dai中的1个，我们会销毁。

这里要说一下，因为 Dai 和 我们的纸币很类似，是 fungible token， 我们搞了这么多事情，其实是因为我们这位朋友手里的 Dai 有问题， 这枚 Dai 背后没有价值 1.5 美元的资产背书了，我们想要销毁它。 但现在，我们却从市场上收回来另一枚 Dai，这枚 Dai 和那位朋友手里的 没有什么差别的。所以，销毁收回来的这枚，可以认为等价销毁了这位朋友手里的 Dai.

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我们坚守的东西，又来了。

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多出的 0.1 Dai 去了哪里呢？ 啊哈，我们没有讨论，以太币暴跌的时候。

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假如这位朋友的抵押的只值 0.9 美元了。 我们依然 97 者甩卖，能够换回 0.873 Dai, 这不够啊。 我们要销毁的是 1 个 Dai. emmm... 我们还得甩卖点什么，啊哈！提前屯点以太币吧。

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这就是多出来的 0.1 Dai 的作用

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上面说的是 “原理”，但在实现上，就有点复杂了。

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通过 peth 的通胀通缩，来实现 “提前储备 以太币” 的目的。

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2018年的下跌，在这个下跌的过程中，发生了很多清算， 在这个过程中， 囤积了大约 50 万个以太币。

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如果我们这位朋友的 以太币 没有被清算。 那么他想赎回来的时候，除了把发行的 Dai 拿来销毁，他还需要支付稳定费。

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手续费他们收了。具体来说，也是通过 MKR 的通缩来实现的。 MKR 的持有者，通过投票可以参与治理。 但他们能做什么，是智能合约里面提前说好了的。 比如，他们能够调节稳定费率。

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当前的稳定费率高达 20.5% ，为什么还有人来借呢？ 看多以太币的 Dai Loop.

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让我们来现场 “发行” 一些 Dai

我们刚刚看到的这个保险柜，它有一个专业术语叫做 CDP。 一会我们在实际操作的时候，你会看到。

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Let's Jet.

Chapter 2
巴菲特最爱的那个单词

Compound 是 “一套智能合约”

Compound 的 “智能合约” 里面写了什么？

Compound 是一个借贷平台。我们在这张图里可以看到， `supply APR` 是存款利息。 `Borrow APR` 是年化借款利息。当然，要借款，你需要超额抵押。 比如，你想要借一些 Dai，那么你需要超额抵押其他资产，比如抵押以太币。

啊哈！ 那么，你在这里抵押以太币借 Dai 和 刚刚在 CDP 里面抵押借贷有什么差别呢？

CDP 那边是发行，可以理解为在印钱，这里只是流转，钱流到市场上流通。

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Let's Jet.

Chapter 3
独角兽

uniswap 是 “一套智能合约”

uniswap 的 “智能合约” 里面写了什么？

一个“数量乘积为常数”的交易所

智能合约里面有一定数量 eth 和 Dai

我们来看下用 Dai 购买 eth 的价格

合约里面的 eth 和 dai 的数量的乘积为常数。

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买得越多，越贵，滑点很大....

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智能合约里面的 eth 和 Dai 是哪里来的呢？

提供流动性的时候，要同时锁 eth 和 dai 到智能合约里面。 锁多少呢？ eth 和 dai 的比例与当前 合约里面 eth 和 dai 的比例相同。 所以，就在这条蓝色的线上变动了。

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Let's Jet.

Chapter 4
阿基米德 和 地球

dydx 是 “一套智能合约”

dydx 的 “智能合约” 里面写了什么？

Let's Jet.

Last Chapter
握手，握手，握手

互操作性

如果一个商户只接收微信支付，但你现在的唯一支付手段是 “花呗”。

如果微信支付，可以从你的 “花呗” 扣钱就好了。

这就是 “互操作性” 的重要性。

想想你想要做一个新的保证金交易平台，你不用再重新创建一个借贷市场，你可以直接在你的合约里面调用 Compound。Defi 产品 和 Defi 产品 之间是可以互相操作的，这是不是很棒呢？